SK 海力士赴美募 280 亿美元｜今年第二大 IPO 仅次 SpaceX，开放 Nasdaq 买 HBM
一句话总结
SK 海力士 7 月 11 日在 Nasdaq 挂牌 ADR，发行 1,779 万股新股募 280 亿美元，年内全球第 2 大 IPO 仅次 SpaceX 857 亿美元。
SK 海力士宣布赴美 Nasdaq 挂牌美国存托凭证（ADR），发行 1,779 万股新股，募资约 280 亿美元。定价日 7 月 10 日，7 月 11 日开始交易。承销方案 10 ADR 对应 1 股韩国本股，等于在美股开通一条买 HBM 的直通道。
规模量化。这是今年全球第二大股票发行，仅次于 6 月 SpaceX 的 857 亿美元。往前对比，超越 2019 年 Saudi Aramco 的 256 亿美元、2014 年阿里巴巴约 250 亿美元，两宗过去 12 年公认的巨型 IPO 标杆一次被超过。SK 海力士本身在首尔主板已上市 20 年，今年韩股股价 年内涨 273%，7 月 6 日一度跌 4%，收 2,327,000 韩元。
钱用在两处。第一处是韩国本土晶圆厂新产能，第二处是采购 ASML 的 EUV 光刻机。这两处合计吃掉大部分募资，对应 HBM4 与 1c DRAM 两条产线的 2027–2028 年爬坡计画。SK 海力士是英伟达 H100 / H200 / B200 系列 HBM 主要供应商，也是 Google TPU 的 HBM 来源，订单簿早已排到 2027 年。
一个真正的门槛被拆掉。Roundhill Investments CEO Dave Mazza 对路透社说得直白：「SK 海力士是全世界最重要的公司之一，但大多数美国机构过去买不到它。」ADR 之前美国退休基金、401K、共同基金普遍不允许直接持韩股，只能透过台积电或美光间接下注 AI 内存周期。Mazza 把这次上市定位为「拆掉的是可及性折价，不是品质折价。」
背景一起看。三星电子晶圆代工上周才启动配额机制，订单簿累到 50 万亿韩元；同一周 SK 海力士把 HBM 话语权直接搬到美股定价。韩国内存双巨头同时进入卖方市场——一个掐产能，一个掐募资通道。
赌赢，SK 海力士以 HBM 定价权为抵押品把 280 亿美元一次性换成 2028 年新产能，AI 需求延续它一路领跑到 HBM4E。赌输，AI 资本开支在 2027 年见顶，刚盖好的晶圆厂迎来的是与 DRAM 同样周期性的价格下坠。
via 路透社 via TradingView / Yahoo Finance / The Star / Investing.com
规模量化。这是今年全球第二大股票发行，仅次于 6 月 SpaceX 的 857 亿美元。往前对比，超越 2019 年 Saudi Aramco 的 256 亿美元、2014 年阿里巴巴约 250 亿美元，两宗过去 12 年公认的巨型 IPO 标杆一次被超过。SK 海力士本身在首尔主板已上市 20 年，今年韩股股价 年内涨 273%，7 月 6 日一度跌 4%，收 2,327,000 韩元。
钱用在两处。第一处是韩国本土晶圆厂新产能，第二处是采购 ASML 的 EUV 光刻机。这两处合计吃掉大部分募资，对应 HBM4 与 1c DRAM 两条产线的 2027–2028 年爬坡计画。SK 海力士是英伟达 H100 / H200 / B200 系列 HBM 主要供应商，也是 Google TPU 的 HBM 来源，订单簿早已排到 2027 年。
一个真正的门槛被拆掉。Roundhill Investments CEO Dave Mazza 对路透社说得直白：「SK 海力士是全世界最重要的公司之一，但大多数美国机构过去买不到它。」ADR 之前美国退休基金、401K、共同基金普遍不允许直接持韩股，只能透过台积电或美光间接下注 AI 内存周期。Mazza 把这次上市定位为「拆掉的是可及性折价，不是品质折价。」
背景一起看。三星电子晶圆代工上周才启动配额机制，订单簿累到 50 万亿韩元；同一周 SK 海力士把 HBM 话语权直接搬到美股定价。韩国内存双巨头同时进入卖方市场——一个掐产能，一个掐募资通道。
赌赢，SK 海力士以 HBM 定价权为抵押品把 280 亿美元一次性换成 2028 年新产能，AI 需求延续它一路领跑到 HBM4E。赌输，AI 资本开支在 2027 年见顶，刚盖好的晶圆厂迎来的是与 DRAM 同样周期性的价格下坠。
via 路透社 via TradingView / Yahoo Finance / The Star / Investing.com
