SK 海力士赴美募 280 億美元｜今年第二大 IPO 僅次 SpaceX，開放 Nasdaq 買 HBM
一句話總結
SK 海力士 7 月 11 日在 Nasdaq 掛牌 ADR，發行 1,779 萬股新股募 280 億美元，年內全球第 2 大 IPO 僅次 SpaceX 857 億美元。
SK 海力士赴美募 280 億美元｜今年第二大 IPO 僅次 SpaceX，開放 Nasdaq 買 HBM
SK 海力士宣布赴美 Nasdaq 掛牌美國存託憑證（ADR），發行 1,779 萬股新股，募資約 280 億美元。 定價日 7 月 10 日，7 月 11 日開始交易。承銷方案 10 ADR 對應 1 股韓國本股，等於在美股開通一條買 HBM 的直通道。
規模量化。這是今年全球第二大股票發行，僅次於 6 月 SpaceX 的 857 億美元。往前對比，超越 2019 年 Saudi Aramco 的 256 億美元、2014 年阿里巴巴約 250 億美元，兩宗過去 12 年公認的巨型 IPO 標杆一次被超過。SK 海力士本身在首爾主板已上市 20 年，今年韓股股價年內漲 273%，7 月 6 日一度跌 4%，收 2,327,000 韓元。
錢用在兩處。第一處是韓國本土晶圓廠新產能，第二處是採購 ASML 的 EUV 光刻機。這兩處合計吃掉大部分募資，對應 HBM4 與 1c DRAM 兩條產線的 2027–2028 年爬坡計畫。SK 海力士是輝達 Nvidia H100 / H200 / B200 系列 HBM 主要供應商，也是 Google TPU 的 HBM 來源，訂單簿早已排到 2027 年。
一個真正的門檻被拆掉。Roundhill Investments CEO Dave Mazza 對路透社說得直白：「SK 海力士是全世界最重要的公司之一，但大多數美國機構過去買不到它。」ADR 之前美國退休基金、401K、共同基金普遍不允許直接持韓股，只能透過台積電或美光間接下注 AI 記憶體週期。Mazza 把這次上市定位為「拆掉的是可及性折價，不是品質折價。」
背景一起看。三星電子晶圓代工上周才啟動配額機制，訂單簿累到 50 兆韓元；同一週 SK 海力士把 HBM 話語權直接搬到美股定價。韓國記憶體雙巨頭同時進入賣方市場——一個掐產能，一個掐募資通道。
賭贏，SK 海力士以 HBM 定價權為抵押品把 280 億美元一次性換成 2028 年新產能，AI 需求延續它一路領跑到 HBM4E。賭輸，AI 資本開支在 2027 年見頂，剛蓋好的晶圓廠迎來的是與 DRAM 同樣週期性的價格下墜。
via Reuters via TradingView / Yahoo Finance / The Star / Investing.com
SK 海力士宣布赴美 Nasdaq 掛牌美國存託憑證（ADR），發行 1,779 萬股新股，募資約 280 億美元。 定價日 7 月 10 日，7 月 11 日開始交易。承銷方案 10 ADR 對應 1 股韓國本股，等於在美股開通一條買 HBM 的直通道。
規模量化。這是今年全球第二大股票發行，僅次於 6 月 SpaceX 的 857 億美元。往前對比，超越 2019 年 Saudi Aramco 的 256 億美元、2014 年阿里巴巴約 250 億美元，兩宗過去 12 年公認的巨型 IPO 標杆一次被超過。SK 海力士本身在首爾主板已上市 20 年，今年韓股股價年內漲 273%，7 月 6 日一度跌 4%，收 2,327,000 韓元。
錢用在兩處。第一處是韓國本土晶圓廠新產能，第二處是採購 ASML 的 EUV 光刻機。這兩處合計吃掉大部分募資，對應 HBM4 與 1c DRAM 兩條產線的 2027–2028 年爬坡計畫。SK 海力士是輝達 Nvidia H100 / H200 / B200 系列 HBM 主要供應商，也是 Google TPU 的 HBM 來源，訂單簿早已排到 2027 年。
一個真正的門檻被拆掉。Roundhill Investments CEO Dave Mazza 對路透社說得直白：「SK 海力士是全世界最重要的公司之一，但大多數美國機構過去買不到它。」ADR 之前美國退休基金、401K、共同基金普遍不允許直接持韓股，只能透過台積電或美光間接下注 AI 記憶體週期。Mazza 把這次上市定位為「拆掉的是可及性折價，不是品質折價。」
背景一起看。三星電子晶圓代工上周才啟動配額機制，訂單簿累到 50 兆韓元；同一週 SK 海力士把 HBM 話語權直接搬到美股定價。韓國記憶體雙巨頭同時進入賣方市場——一個掐產能，一個掐募資通道。
賭贏，SK 海力士以 HBM 定價權為抵押品把 280 億美元一次性換成 2028 年新產能，AI 需求延續它一路領跑到 HBM4E。賭輸，AI 資本開支在 2027 年見頂，剛蓋好的晶圓廠迎來的是與 DRAM 同樣週期性的價格下墜。
via Reuters via TradingView / Yahoo Finance / The Star / Investing.com
