韓央行反駁「見頂論」｜AI 芯片超級週期未完，HBM 定制化讓供給擴張跟不上
一句話總結
韓央行反駁 AI 芯片週期見頂論，HBM 定制化讓供給擴張跟不上；三星上週跌 9%、SK 海力士跌 15%。
韓央行反駁「見頂論」｜AI 芯片超級週期未完，HBM 定制化讓供給擴張跟不上
韓國央行（BOK）7 月 13 日發佈報告，直接反駁投資人「AI 芯片週期已見頂」的擔憂——全球半導體市場仍供給不足，AI 驅動的超級週期預期還會延續一段時間。
背景是三星電子和 SK 海力士上週股價集體暴跌：三星 7 月 2 日單日跌超 9%，SK 海力士接近 15%。上週二三星公佈第二季度營業利潤接近 90 萬億韓元（約合 4,055 億人民幣、高於市場預期），股價當天仍下跌 7%——市場已經把「AI 週期見頂」提前計價。
BOK 反駁邏輯有三條：一是本輪與過往芯片週期不同，由企業對 AI 基礎設施的競爭性投資驅動；二是供給擴張速度明顯受限，因為市場主導產品是 HBM 這種定制化 memory，不能像 DRAM 一樣快速擴產能；三是摩根大通、高盛、摩根士丹利主流大行仍預測全球半導體市場至少到 2027 年保持強勁。
同一份報告還提了一句：「AI 技術的普及速度、應用範圍以及最終盈利能力仍存在不確定性」——央行給自己的樂觀論留了退路。
韓國政府剛與三星、SK 海力士敲定 總規模 576 億美元 AI 芯片投資計劃——韓央行這份報告的政治功能非常明確：替韓政府剛簽下的 576 億美元背書。這在央行報告裡屬相當激進的表態。
via The Korea Times / The Korea Herald
韓國央行（BOK）7 月 13 日發佈報告，直接反駁投資人「AI 芯片週期已見頂」的擔憂——全球半導體市場仍供給不足，AI 驅動的超級週期預期還會延續一段時間。
背景是三星電子和 SK 海力士上週股價集體暴跌：三星 7 月 2 日單日跌超 9%，SK 海力士接近 15%。上週二三星公佈第二季度營業利潤接近 90 萬億韓元（約合 4,055 億人民幣、高於市場預期），股價當天仍下跌 7%——市場已經把「AI 週期見頂」提前計價。
BOK 反駁邏輯有三條：一是本輪與過往芯片週期不同，由企業對 AI 基礎設施的競爭性投資驅動；二是供給擴張速度明顯受限，因為市場主導產品是 HBM 這種定制化 memory，不能像 DRAM 一樣快速擴產能；三是摩根大通、高盛、摩根士丹利主流大行仍預測全球半導體市場至少到 2027 年保持強勁。
同一份報告還提了一句：「AI 技術的普及速度、應用範圍以及最終盈利能力仍存在不確定性」——央行給自己的樂觀論留了退路。
韓國政府剛與三星、SK 海力士敲定 總規模 576 億美元 AI 芯片投資計劃——韓央行這份報告的政治功能非常明確：替韓政府剛簽下的 576 億美元背書。這在央行報告裡屬相當激進的表態。
via The Korea Times / The Korea Herald
